Кто распоряжается пенсионными деньгами роснефти

Опубликовано: 16.05.2024

Формула-1
Авто

Подробности мегасделки, одобренной Путиным.

«Пирелли» известна гоночным фанатам за десятилетие властвования на ниве поставки шин в «Формулу-1» – каждый год итальянский производитель привлекает к себе море внимания и критики за проколы, слишком слабые составы или нехватку сцепления. Российские зрители Гран-при тут не исключение: достаточно заглянуть в комментарии под любую новость или текст на Sports.ru о шинах или жалобах пилотов.

Но «Пирелли», кстати говоря – не чужая каждому жителю России: 13 процентов итальянской компании (на 553 миллиона евро в момент сделки) купила в 2014-м одна из крупнейших госкомпаний страны «Роснефть». Соглашение о сотрудничестве тожественно подпиcали на Петербургском экономическом форуме, заручились поддержкой Владимира Путина и оплатили пакет акций «за счет средств пенсионных фондов и финансовых институтов» – в соответствии с пресс-релизом самого нефтяного концерна. Игорь Сечин и несколько топ-менеджеров «Роснефти» даже ненадолго вошли в совет директоров шинника – пока не нагрянули западные санкции.

Вот только, похоже, на самом деле формально «Пирелли» таки никогда госкомпании не принадлежала! Издание «Важные истории» получила все документы люксембургского бизнес-реестра от Центра по изучению коррупции и организованной преступности (OCCRP) – и обнаружила запутанную схему владения акций итальянского шинника без прямой принадлежности «Роснефти». Здесь можно прочитать расследование целиком – а мы лишь изложим основные моменты про главных бенефициаров: кому же в России досталась часть поставщика для «Ф-1» на полмиллиарда евро.

Итак, 13 % «Пирелли» в 2014-м приобрела зарегистрированная в Люксембурге за восемь дней до сделки (судя по всему, специально для покупки) компания Long Term Investments Luxembourg. Российские информационные агентства о ее подконтрольности компаниям «Роснефти», а сама «Пирелли» в отчете приписывала покупателю принадлежность к пенсионному фонду «Роснефти». Но, судя по данным люксембургского бизнес-реестра, все намного интереснее.

«Long Term Investments Luxembourg создана фирмой «Долгосрочные инвестиции», зарегистрированной в январе 2014 года в Москве. В то время «Долгосрочные инвестиции», в свою очередь, принадлежали жительнице столицы Айе Беловой. На момент покупки акций «Пирелли» ей не исполнилось и 28 лет; ее имя не встретишь в списках топ-менеджеров «Роснефти» или в списке Forbes. ЕЕ удалось обнаружить только на сайте московской танцевальной школы Street Jazz», – пишут «Важные истории».

Издание выяснило: отец Айи Сергей Белов был деловым партнером людей из группы «Регион», близких к руководству «Роснефти». В «Регионе» раньше работал и бывший директор «Долгосрочных инвестиций» Алексей Яшин. «Регион» как раз и распоряжается пенсионными деньгами «Роснефти» и входит в пятерку самых крупных управляющих компаний в России.

Отец Айи пересекался по бизнесу с Сергеем Судариковым, владельцем «Региона», а также бывшими сотрудниками группы – Валерием Михайловым (именно этот человек одолжил 2 миллиона долларов на взятку Улюкаеву в соответствующем громком деле) и Павлом Ващенко (медиатор между компаниями и «Роснефтью», по данным Forbes).

В 2015 году вместо Беловой учредителем «Долгосрочных инвестиций» стала УК «Регионфинансресурс» – ее собственницей значилась Наталья Богданова, которая до этого никогда не распоряжалась большими активами. «Важные истории» выяснили: как минимум с середины 2000-х Богданова работала в структурах «Региона». А еще у «Регионфинансресурса» был тот же телефон и гендиректор, что у компании «Регион траст», которая раньше управляла пенсионными деньгами «Роснефти» и с 2004 года принадлежала финансовому директору «Роснефти» Петру Лазареву – который вместе с Сечиным вошел в состав директоров «Пирелли». За этот период чистая прибыль компании-владельца акций шинника из «Ф-1» составила 2,5 миллиарда рублей, и кому достались деньги – сказать невозможно.

В 2017-м у «Долгосрочных инвестиций» вновь: сменился собственник: согласно отчету «Пирелли», им стал Сергей Судариков – основной владелец группы «Регион». За время его «владения» акциями прибыль контролирующей компании составила 3 миллиарда рублей.

Новый бенефициар у Long Term Investments Luxembourg (к тому моменту сменившей вывеску на Tacticum Investments) появился в 2020-м. По данным люксембургского бизнес-реестра, им стал Аркадий Мутавчи – бывший замдиректора «Предприятия по поставкам продукции Управления делами президента России» и нынешнего партнера Сударикова: они в 2019-м вместе купили «Аптечную сеть 36,6».

А в начале 2021-го у контролирующей акции «Пирелли» компании вновь сменился бенефициар – и им снова оказалась не «Роснефть», а владелец Московского кредитного банка Роман Авдеев. МКБ тоже вплотную работает с нефтяной госкомпанией: помогал привлекать валютное кредитное финансирование после введения санкций в 2014-м (а через год «Регион» купил 6 процентов банка). К владению «Пирелли» финансовая организация тоже приложила руку: в 2017-м выдала люксембуржскому держателю ценных бумаг итальянцев займ на 400 миллионов евро.

Выходит, через 6 лет после «приобретения» доли фирмы-производителя покрышек «Роснефть» формально так и не получила свои акции – несмотря на траты в 553 миллиона из пенсионного фонда. За это время управляющая долей «Пирелли» компания прошла через целую череду связанных с госкомпанией частных лиц, вывела по меньшей мере 5.5 миллиардов рублей прибыли и освоила кредит на 400 миллионов евро (еще 36 миллиардов рублей) – вероятно, именно за его невыплату акции в итоге и достались МКБ.

А бизнесмен из российского списка Forbes на условиях анонимности рассказал «Важным историям», что сложные и непрозрачные схемы владения крупными иностранными активами могут быть связаны с режимом санкций – под предлогом сокрытия бизнеса и конечных собственников от «врагов».

В любом случае, прибыли от шинника из «Формулы-1» здорово обогатили людей, связанных с «Роснефтью» – и ни копейки не принесли в бюджет самой госкомпании и владеющей ею страны. Кажется, активы на 553 миллиона евро просто довольно нагло и беззастенчиво увели из-под государственного владения.

Правда, комментарии «Роснефти» для Forbes по расследованию «Важных историй» просто поразят кого угодно: нефтяной гигант заявил, что никогда не приобретал акции итальянского шинного гиганта, а сотрудничество между ними заключается исключительно в партнерстве в розничном бизнесе. При этом прикрепив в заявлению пресс-релиз, в котором подтверждает участие в инвестировании сделки с акциями «Пирелли» – тот самый случай, когда лучше всего для описания ситуации подойдет эмодзи ¯\_(ツ)_/¯

> заняла 25 млрд рублей пенсионных накоплений россиян для выплаты накопившихся долгов на 19,7 млрд. С 2014 по 2018 год компания нарастила долг с 2,3 до 4,5 трлн рублей, который после введения санкций неспособна обслуживать за счет внешних заимствований. Глава «Роснефти» Игорь Сечин при этом тратит 20 млрд рублей на новый дворец, летает на курорты служебными самолетами компании и просит налоговых льгот под невыполнимые обещания поставлять 100 тыс тонн нефти Севморпутем в год.

«Роснефть» в понедельник, 8 июля, впервые более чем за год вышла на российский долговой рынок и пополнила запасы наличных за счет средств пенсионных фондов. Как сообщает Finanz, в уже традиционном режиме, без предварительного анонса, компания предложила инвесторам 10-летние облигации на сумму 15 млрд рублей.

Организаторами выпуска стал «ВТБ Капитал», Газпромбанк и подконтрольный «Роснефти» банк ВБРР, рассказал ТАСС источник на рынке. Сбор заявок начался в 11.00 мск: компания ориентировала инвесторов на доходность в 8,1-8,25% годовых. Однако спрос превысил предложение в 2,6 раза (40 млрд рублей), и сумму займа было решено увеличить до 25 млрд рублей, а ставку удалось снизить до 7,95% годовых, рассказал «Интерфаксу» первый вице-президент Газпромбанка Денис Шулаков.

В облигации «Роснефти» устремились деньги УК пенсионных фондов. «Активное участие приняли институциональные инвесторы, прежде всего управляющие компании», - сообщил Шулаков. Ставка купона стала минимальной среди всех рыночных размещений корпоративных заемщиков на российском рынке за последний год на сопоставимый срок, подчеркнул он.

Деньги понадобились «Роснефти» накануне крупных выплат по долгу. Через две недели - 22 и 24 июля - компании предстоит погасить в общей сложности 19,7 млрд рублей в виде процентных платежей по 12 выпускам рублевых облигаций, следует из данных МосБиржи.

В их числе - «бумаги-гиганты», реализованные «Роснефтью» в декабре 2014 года накануне «черного вторника» и обвала рубля. Кроме того, привлеченные средства могут быть использованы для поддержания ликвидности и финансирования заключенных на ПМЭФ договоров, предполагает источник ТАСС.

В ходе форума «Роснефть» подписала соглашения об инвестициях с 10 российскими регионами, в том числе по добыче нефти в ХМАО, о поддержке социальных проектов в Тюменской области, модернизации НПЗ и дорожном строительстве в Рязанской области.

С 2014 по 2018 года долг «Роснефти» вырос почти вдвое - с 2,385 до 4,395 триллиона рублей. Отрезанная от международных рынков санкциями без возможности рефинансировать внешние займы, компания активно размещала рублевые облигации, а затем использовала их, чтобы получить валютное финансирование через сделки обратного репо.

Почти три года с «Роснефтью» работал ФК «Открытие», однако летом 2017 года незадолго до его коллапса компания вывела из банка почти 200 млрд рублей, выбрав в качестве нового партнера Московский кредитный банк.

Результат не заставил себя ждать. По итогам прошлого года объем сделок обратного репо в МКБ подскочил на треть и превысил триллион рублей. Объем валютного финансирования в форме обратного репо вырос в 2,5 раза - до 7,3 млрд долларов.

«Это может свидетельствовать о том, что какой-то крупной компании-экспортеру потребовался большой объем валютного фондирования, что могло быть связано, с одной стороны, с потребностью рефинансировать внешний долг, а с другой, с необходимостью конвертировать экспортную выручку в рубли», - объясняет аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай.

Если бы эта валюта не пришла на рынок, то ее получателю или получателям пришлось бы сократить конвертацию выручки, что оказало бы давление на курс. «Погашение этого долга, привлеченного на внутреннем рынке, может привести к обратному эффекту, то есть вызвать ослабление рубля, но неопределенным остается вопрос, когда это произойдет и в каких объемах», - предупреждает Порывай.

Как ранее неоднократно рассказывало агентство «Руспрес», за последние несколько лет компания «Роснефть» под руководством Игоря Сечина инвестировала в Венесуэлу $17 млрд, значительная часть которых будет потеряна в случае смены власти в этой нестабильной стране. Кроме того, нефтяная компания потратила более $1 млрд, выплаченный властям Иракского Курдистана в рамках контракта о покупке нефти и расширении нефтепровода в Турцию. В результате успешных действий иракской армии, курды потеряли контроль над месторождением, а иракские власти не признают законность контракта.

В уже ставшим для компании традиционным режимом, то есть без предварительного анонса, «Роснефть» предложила инвесторам 10-летние облигации на сумму 15 млрд руб.

По словам источника на рынке, организаторами выпуска стали «ВТБ Капитал», Газпромбанк и подконтрольный «Роснефти» банк ВБРР.

Сбор заявок начался в понедельник, 8 июля в 11:00 мск. Причем компания ориентировала инвесторов на доходность в 8,1–8,25% годовых.

«Однако спрос превысил предложение в 2,6 раза, дойдя до 40 млрд руб. Потому-то и было принято решение увеличить сумму займа до 25 млрд, а ставку снизить до 7,95% годовых», – рассказал агентству «Интерфакс» первый вице-президент Газпромбанка Денис Шулаков.

В облигации «Роснефти» устремились деньги управляющих компаний (УК) пенсионных фондов.

«Активное участие приняли институциональные инвесторы, прежде всего, управляющие компании. Ставка купона стала минимальной среди всех рыночных размещений корпоративных заемщиков на российском рынке за последний год на сопоставимый срок», – сообщил Шулаков.

Наверное, есть смысл пояснить, что деньги понадобились «Роснефти» накануне крупных выплат по долгу. Так, согласно данным Московской биржи, через две недели – 22 и 24 июля – компании предстоит погасить в общей сложности 19,7 млрд руб. в виде процентных платежей по 12 выпускам рублевых облигаций. В их числе «бумаги-гиганты», реализованные «Роснефтью» в декабре 2014 года накануне «черного вторника» и обвала рубля.

Кроме того, как предполагает источник ТАСС, привлеченные средства могут быть использованы для поддержания ликвидности и финансирования заключенных на Петербургском международном экономическом форуме (ПМЭФ) договоров. Напомним, что тогда, в начале июня, «Роснефть» подписала соглашения об инвестициях с 10 российскими регионами, в том числе по добыче нефти в ХМАО, о поддержке социальных проектов в Тюменской области, модернизации НПЗ и дорожном строительстве в Рязанской области.

Эксперты обращают внимание, что за период с 2014-го по 2018 год долг «Роснефти» вырос почти вдвое – с 2,385 до 4,395 трлн руб. Отрезанная от международных рынков санкциями без возможности рефинансировать внешние займы, компания активно размещала рублевые облигации, а затем использовала их, чтобы получить валютное финансирование через сделки обратного репо.

Почти три года с «Роснефтью» работала ФК «Открытие», однако летом 2017 года незадолго до санации банка, объявленной регулятором, компания вывела из финансовой организации почти 200 млрд руб., выбрав в качестве нового партнера Московский кредитный банк (МКБ).

Результат не заставил себя ждать. По итогам прошлого года объем сделок обратного репо в МКБ подскочил на треть и превысил триллион рублей. При этом объем валютного финансирования в форме обратного репо вырос в 2,5 раза и составил 7,3 млрд долл.

«Это может свидетельствовать о том, что какой-то крупной компании-экспортеру потребовался большой объем валютного фондирования, что могло быть связано, с одной стороны, с потребностью рефинансировать внешний долг, а с другой – с необходимостью конвертировать экспортную выручку в рубли», – объясняет аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай.

По мнению эксперта, если бы эта валюта не пришла на рынок, то ее получателю или получателям пришлось бы сократить конвертацию выручки, а это бы оказало давление на курс.

Вместе с тем Порывай предупреждает, что погашение долга, привлеченного на внутреннем рынке, может привести к обратному эффекту – то есть вызвать ослабление рубля.

«Правда, вопрос о том, когда это произойдет и в каких объемах, остается неопределенным», – отмечает эксперт.

По итогам 2021 года Александр Данилов ожидает прибыль банков на уровне последних лет – 1,5-1,7 трлн рублей, что в полтора раза превышает прогнозы регулятора трехмесячной давности. Комментируя же итоги квартала, он отметил, что показанные сектором результаты несколько превзошли ожидания, и не в последнюю очередь это произошло благодаря тому, что банки заблаговременно досоздали резервы. Увеличению прибыли способствовал рост чистого процентного и комиссионного доходов на 8% и 12% соответственно.

Самая очевидная причина роста доходов – восстановление потребительской активности. Кроме того, сыграли роль рост объема кредитования и сокращение отчислений на резервы с 277 до 115 млрд рублей. А отрицательное влияние на квартальный результат оказало снижение доходов от переоценки иностранной валюты с 211 до 39 млрд рублей.

Вместе с тем в марте наблюдалось небольшое замедление темпов корпоративного кредитования – 0,5% роста против 0,8% в феврале. Главной причиной замедления в Банке России считают погашение ряда крупных краткосрочных кредитов. А розничное кредитование, наоборот, продолжает набирать обороты, увеличившись в марте на 2,2% (или на 450 млрд рублей) против 1,4% роста в феврале. Следует отметить, что в последний раз прирост на уровне 2,2% банки показали в ноябре 2018 года.

В отношении роста необеспеченного потребительского кредитования (+1,9% в марте после +1,0% в феврале) Данилов выразил беспокойство, поскольку это, по его словам, может свидетельствовать о росте долговой нагрузки наших граждан.

По мнению Бородулина, тенденция к росту потребкредитования усилится во втором квартале, а в третьем-четвертом – пойдет на спад. По итогам года, на его взгляд, можно ожидать увеличения общей доли потребительского кредитования примерно на 10-15%. «Безусловно, эта динамика говорит о росте долговой нагрузки, – считает эксперт. – И банкам требуется соблюдать баланс между рискованностью и доходностью по операциям кредитования, так как регулятор уже высказывает определенные опасения по этому поводу».

В то же время руководитель направления исследований Центра исследования финансовых технологий Сколково-РЭШ Егор Кривошея отметил, что помимо восстановления деловой активности, повышенный спрос на кредиты мог быть вызван тем обстоятельством, что люди поспешили брать кредиты в ожидании повышения ключевой ставки и, соответственно, последующего ужесточения условий кредитования со стороны банков.

Что же касается просроченной задолженности, то в корпоративном секторе, по данным Банка России, она снизилась на 0,9% (главным образом за счет погашения и реструктуризации отдельных проблемных кредитов), а в розничном портфеле наблюдается рост на 0,8%, в основном как раз в сегменте необеспеченного потребительского кредитования. Однако этот рост в ЦБ называют весьма умеренным и отмечают, что он ниже как февральского темпа (+1,7%), так и среднемесячного за предыдущий год (+1,6%).

При этом Кривошея высказывает опасения, что кроме вероятных новых волн пандемии и различных политико-экономических факторов, ситуацию могут усложнить, например, длинные майские выходные. «Они могут ударить по финансовой стабильности некоторых предприятий, особенно в сфере малого и среднего бизнеса, – считает эксперт. – А значит, может последовать и сокращение доходов работников, и потеря рабочих мест, что способно привести к дополнительной нагрузке на финансовую систему».

Однако другие эксперты смотрят на ситуацию более оптимистично. По мнению Якушкиной, существенного роста объема проблемных потребительских ссуд ждать не стоит. Ведь банки по-прежнему уделяют повышенное внимание контролю за качеством новых выдач и гибко управляют скорингом, реагируя на рыночную ситуацию. Жесткий банковский контроль упоминает и Бородулин. «Банки, как и раньше, используют строгие скоринг программы и стараются оказывать услуги качественным заемщиками, поэтому месячная динамика просроченной задолженности в потребительском кредитовании и составляет 1-2%, – подчеркнул эксперт. – Но на будущий рост просрочки по кредитам юрлицам может повлиять эффект отмены послаблений по их кредитованию. Правда, этот эффект растянется во времени, так что по итогам года можно ожидать увеличение уровня просрочки до 10-12%».

Доходность депозитов будет расти вслед за ключевой ставкой, и в ближайшие месяцы на рынке будет появляться все больше предложений по вкладам с привлекательными условиями, которые стоит зафиксировать на максимально длительный срок.

Речь не идет о том, чтобы все свои сбережения держать в депозитах. Средняя максимальная ставка в топ-10 банков по-прежнему сильно отстает от инфляции – 4,7% годовых против 5,9%. Но если ЦБ продолжит ужесточать денежно-кредитную политику (ДКП) нынешними темпами, то к концу года крупнейшие банки будут готовы обеспечить вкладчикам доходность на уровне 6,5-7%. И это станет удачным моментом, чтобы открыть многолетний вклад для пополнения в будущем – когда ставки вернутся к своим прежним значениям.

Кроме того, с учетом быстрого роста ставки ЦБ стоит сфокусироваться на облигациях, причем «коротких», которые вы готовы держать до погашения. «Длинные» и «средние» бумаги (дюрацией от трех лет) вполне ожидаемо падают в цене в связи с ростом спроса на новые выпуски и избавлением инвесторов от старых. И эта тенденция сохранится. Например, ОФЗ с погашением в ноябре 2025 года за последние четыре месяца подешевели более чем на 5%. И хотя по ним платится солидный купон в 7%, он не покроет грядущего падения цены, если вы решите продать бумагу досрочно через один-два года.

Зато «короткие» облигации, наоборот, становятся более привлекательными и останутся таковыми еще как минимум до Нового года. Например, ОФЗ с погашением в июле 2022-го за последние месяцы скорректировались всего на 2,5%, что при купоне 7,6% вполне терпимо: если додержать бумагу до срока востребования (а это немногим более 14 месяцев), то вы гарантированно получите 5,6% годовой доходности (4,9% после уплаты налога).

С акциями все иначе: по мере роста ставки теряют привлекательность. Во-первых, размер дивидендов уже не выглядит таким большим на фоне купонов по облигациям. Например, Сбербанк сейчас платит около 6,5% годовых, «Лукойл» – 6,4%, «Газпром» – 5,4%. В среднем по всему российскому рынку доходность составляет около 6%. Значит, малейшие смещения котировок могут обнулить результат по дивидендам. Как следствие, при прочих равных условиях двух-трехлетние ОФЗ с доходом около 6% выглядят более предпочтительно.

Во-вторых, рост ставки означает также повышение расходов на обслуживание долга, и компании традиционно дешевеют в период ужесточения ДКП. Если рубль в это время также будет укрепляться (а это весьма вероятно), то крупнейшие российские корпорации могут удержать свою стоимость в долларовом выражении (она привязана к валютной выручке), но сократить в рублях – и инвесторы понесут непредвиденные потери.

Отсюда напрашивается еще один важный вывод: по мере роста ставки приходит время вкладываться в валютные активы. Сейчас доллар все еще относительно дорогой – на 60-70 копеек выше своих средних по году значений. Но при курсе от 74 рублей и ниже американскую валюту можно будет покупать с прицелом на рост в течение следующей пары лет. Или, как вариант, можно приобретать активы, номинированные в долларах. Довольно привлекательно выглядят еврооблигации, но лучше отдать предпочтение бондам с рублевым хеджем (на Московской бирже представлен облигационный фонд FXRB, который дорожает по мере снижения курсов валют).

Также стоит присмотреться к иностранным акциям, избежавшим перегрева. В частности, можно обратить внимание на Intel, которая сильно проседала из-за проблем с выводом на рынок новой технологии, но обещает неплохо вырасти в связи с глобальным дефицитом чипов. Из азиатских бумаг интересно смотрится Alibaba (напомним, что юань привязан к доллару): котировки тоже сильно снижались в прошлом году, но компания сохранила ядро бизнеса и обещает вырасти на десятки процентов в ближайшие месяцы. В Европе недорого и перспективно смотрится местная нефтянка, например BP и Shell.

Повышение ключевой ставки – время новых возможностей для инвесторов. Рынок неизбежно изменится в этом году. В частности, вряд ли мы увидим еще одно мощное ралли, которое позволит расти всем активам без исключения, от золота до акций небольших компаний, выходящих на IPO. Однако некоторые очертания ближайшего будущего уже понятны. К нему можно подготовиться и на этом можно заработать.

Замминистра экономического развития Николай Подгузов 15 июня провел совещание с участием вице-президента "Роснефти" по экономике и финансам Святослава Славинского, на которое были приглашены все крупнейшие частные пенсионные фонды, рассказали «Ведомостям» три участника встречи. «Роснефть» предложила НПФ профинансировать ее проекты средствами пенсионных накоплений, сообщили они. Компанию интересует сумма порядка 500 млрд руб., уточнили два собеседника «Ведомостей».

Подгузов подтвердил факт совещания, но обсуждать его содержание отказался.

«Был поставлен вопрос, сколько пенсионных денег фонды могли бы предоставить «Роснефти» и через какие инструменты», – объясняет один из собеседников «Ведомостей». Речь шла об инфраструктурных облигациях, говорит второй: «Роснефть» может выпустить их для финансирования своих проектов, если НПФ готовы вложить существенные суммы.

Фонды разочаровали нефтяную компанию: по их предварительным оценкам, весь рынок сможет выделить на все инфраструктурные проекты не более 100 млрд руб., пересказывают два источника «Ведомостей».

К апрелю во всех НПФ было 1,15 трлн руб. накоплений. В апреле и мае фонды – участники системы гарантирования получили около 500 млрд руб. «Представители НПФ объяснили, что все старые деньги уже вложены в долгосрочные активы, а часть новых 500 млрд руб. тоже уже проинвестирована», – говорит участник встречи. «Сложилось ощущение, что руководство «Роснефти» было разочаровано скромным потенциалом НПФ», – резюмирует он.

Представитель «Роснефти» заявил, что компания не обращалась с инициативой или запросами по привлечению средств ПФР или НПФ для финансирования проектов компании. «Напротив, ряд НПФ обратились к компании с предложениями по размещению пенсионных средств. Компания формирует бизнес-план без учета новых привлечений в ближайшие два года», – говорит он.

В группе «Роснефти» есть НПФ «Нефтегарант», где компания хранит корпоративные пенсии (34 млрд руб. на начало апреля) и одноименный фонд для работы с накоплениями россиян – их 4,4 млрд руб.

«Если по такой бумаге будет госгарантия и доходность «инфляция плюс», можно купить, но не больше чем на 2–3 млрд. У наших акционеров достаточно своих проектов, которые нам понятнее, чем «Роснефть», – говорит руководитель фонда из топ-5. По закону инфраструктурные (концессионные) бонды должны иметь доходность с привязкой к инфляции и гарантии федерального правительства либо региональных властей.

По замыслу руководства ЦБ и Минфина через инфраструктурные бонды пенсионные деньги могут стимулировать экономику. Весной Минфин обсуждал идею обязать НПФ направлять не менее половины от новых средств накоплений на выкуп инфраструктурных и ипотечных облигаций, рассказывал замминистра Алексей Моисеев.

Исправленная версия. Первоначальный опубликованный вариант можно посмотреть в архиве "Ведомостей" (смарт-версия)

Отвлекает реклама? С подпиской вы не увидите её на сайте

Наши проекты

Спорт
HBR Россия

Как потратить
Ведомости&

Карьера
Конференции

Практика

Контакты

Рассылки «Ведомостей» — получайте главные деловые новости на почту

Ведомости в Facebook

Ведомости в Twitter

Ведомости в Telegram

Ведомости в Instagram

Ведомости в Flipboard

Сетевое издание «Ведомости» (Vedomosti) зарегистрировано в Федеральной службе по надзору в сфере связи, информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор) 27 ноября 2020 г. Свидетельство о регистрации ЭЛ № ФС 77-79546.

Учредитель: АО «Бизнес Ньюс Медиа»

Главный редактор: Шмаров Андрей Игоревич

Рекламно-информационное приложение к газете «Ведомости». Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи, информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор) за номером ПИ № ФС 77 – 77720 от 17 января 2020 г.

Любое использование материалов допускается только при соблюдении правил перепечатки и при наличии гиперссылки на vedomosti.ru

Сайт использует IP адреса, cookie и данные геолокации Пользователей сайта, условия использования содержатся в Политике по защите персональных данных

Учредитель: АО «Бизнес Ньюс Медиа»

Главный редактор: Шмаров Андрей Игоревич

Кто быстрее получит помощь от государства: население или Игорь Сечин?

Итак, в тяжелую годину бывшая государственная нефтяная компания "Роснефть" (после выгодного обмена венесуэльских нефтяных активов на пакет собственных акций доля государства в компании сократилась ниже 50% ) в очередной раз попросила помощи у государства .

Кстати, в период, когда контрольный пакет "Роснефти" принадлежал государству, она последовательно поглощала частные нефтяные компании ЮКОС, "ТНК-ВР" и "Башнефть" (впрочем, последняя приватизация была совершенно явным случаем воровства активов государства — вопиющим даже на фоне того, как проходила приватизация других нефтяных активов бывшего СССР).

Дальше можно было бы сказать много ярких эмоциональных слов о "Роснефти", ее руководстве, помянуть даже ее экстравагантного пресс-секретаря, вместе со всеми пожать на этом поле благодарность читателя, который вместе со всем народом не получил во время эпидемии и карантина прямой финансовой помощи от сидящего на мешке с деньгами государства.

Начнем с той нехитрой мысли, что если бы "Роснефть" не поглощала упомянутые выше частные нефтяные компании, то и размер требуемой ей помощи был бы в разы меньше, чем требуется сейчас. А частники или справлялись бы сами, или взяли бы на себя в обмен на помощь государства те или иные обязательства — например, понизить к голосованию по поправкам в Конституцию цены на бензин.

Впрочем, это исключено, ведь в России цены на бензин могут только расти, потому что:

- в розничной стоимости бензина более 60% составляют налоги;

- когда стоимость нефти растет, розничная цена бензина также растет, потому цена нефти все же играет свою, пусть и небольшую роль в формировании стоимости бензина;

- когда стоимость нефти падает, налоговая составляющая в цене бензина не уменьшается, а растет, потому что бюджет пустеет, и нужно компенсировать ему выпадающие расходы.

Да и страдающим нефтекомпаниям, как нам прямо объяснил в 2009 году глава правительства Путин, надо помогать в тяжелый для них период, ведь до этого они как могли наполняли бюджет.

Возможно, частные нефтяные компании отказались бы от помощи государства в тот непростой момент, когда без работы и зарплаты сидят десятки миллионов россиян. Или, как частный "Сургутнефтегаз", накопили бы огромный, размером в $46 млрд (на середину 2019 года) резерв наличности на счетах. Или даже бы и обратились, но государство бы им отказало.

Можно предположить, что компании с крупным иностранным участием было бы сложнее обращаться за госпомощью, но доля BP Russian Investments Limited в капитале НК "Роснефть" также весьма весома и составляла на 1 марта 2020 года целых 19,75% .

Что конкретно просит у государства "Роснефть" в этот раз?

Основное, о чем попросил Сечин — снижение тарифов государственной "Транснефти" на прокачку нефти по ее нефтепроводам : "Ключевой вопрос для нас также — это приведение в соответствие тарифов транспортных монополий к текущим ценам на рынке. Если в 2008 году, скажем, стоимость нефти в рублях составляла порядка 1100 рублей, сейчас 1200 — это сопоставимые величины. Но раньше тариф был 822 рубля за тонну прокачки, а сегодня — больше двух тысяч: 2100 рублей".

В общем, "Транснефть" не бедствует и некоторый запас прочности имеет, зафиксировав за последние пять лет более 960 млрд рублей чистой прибыли .

Но и Сечин в приведенной цитате хитрит, указывая стоимость барреля нефти, а тариф за прокачку приводя уже за тонну. Поскольку в тонне российской нефти 7,3 барреля, то в реальности математика выглядит так:

"Роснефть" продает тонну нефти за 8760 рублей и из них 2100 рублей платит за прокачку. То есть доля тарифа за прокачку в стоимости тонны нефти составляет 24% .

Однако тут есть сразу два "но".

Во-первых, столь низкую стоимость барреля нефти (1200 рублей — это по текущему курсу $16,5) "Роснефть" имела далеко не всегда, а лишь в последний месяц, до того десятилетиями она была в три-четыре раза выше. И даже при том огромном налоговом изъятии, которое до последнего времени существовало в нефтяной отрасли, она должна была бы накопить кое-какие резервы, пусть и не $46 млрд, как у "Сургутнефтегаза".

Фактическое отсутствие таковых резервов — это уже вопрос выбранной компанией стратегии своего развития.

Во-вторых, столь низкая продажная стоимость российской нефти продержалась считанные дни, уже сейчас российская нефть продается дороже.

В принципе, "Транснефть" в итоге получит гораздо большие убытки в случае, если "Роснефть", а с ней и остальные российские нефтяные компании будут вынуждены из-за убыточности продаж резко сократить прокачку по ее нефтепроводам, чем в случае, если ей директивно из Кремля прикажут сократить свою прибыль.

Также "Роснефть", отчитавшаяся о начале поисково-разведочного бурения в таймырской части проекта "Восток-Ойл", попросила перенести налоги на геологоразведку на период с более высокими ценами на нефть.

Как мы помним, ставка Кремля на то, что нефть вырастет в цене достаточно быстро, в считанные месяцы после того, как в США в начале ноября пройдут выборы президента. Но даже если этого не случится, в ситуации, когда налоги мешают даже геологоразведке, наверное, действительно стоит рассмотреть снижение налогов — иначе добыча в будущем может серьезно снизиться.

То, что, по словам замминистра энергетики Павла Сорокина, таймырская часть проекта "Восток-Ойл" будет рентабельна при крайне низком уровне налогообложения (новая 5-я группа по уплате налога на добавленный доход и налоговый вычет на строительство инфраструктуры) и продажной цене нефти в $35-40, мы оставим за пределами нашего анализа.

Ну и, как обычно, Сечин попросил денег — правда, в кредит: "Это доступность кредитования на условиях, которые приняты сейчас Центральным Банком. Это рублевые кредиты в тех пределах, в которых находится наша банковская система. Если бы была возможность увеличения лимитов на кредитора, это сильно помогло бы поддержать наши инвестиционные программы, в том числе и даже новые какие-то начать, имея в виду, что в перспективе двух-трех лет мы все-таки преодолеем кризис, и надо будет обеспечивать рынок новыми объемами углеводородов".

Из этой цитаты непросто понять, о чем конкретно шла речь, но, судя по всему, "Роснефть" просит кредитовать ее в больших объемах и с процентной ставкой, равной или близкой текущей ставке, по которой ЦБ РФ кредитует российские банки. Сейчас таковая ставка составляет 5,5% годовых , но руководство ЦБ РФ уже заявило, что в ближайшее время может понизить ее до 4,5%. Кредитовать по такой ставке ЦБ РФ может, лишь выкупая облигации "Роснефти", либо же кредитуя ее дочерние банки.

Понятно, зачем "Роснефти" деньги в условиях очень большого падения выручки — в декабре 2020-го и январе 2021-го ей необходимо будет погасить выпуски биржевых облигаций совокупно на 800 млрд рублей . С другой стороны, отрадно, что у "Роснефти" в ближайшем будущем нет очень уж крупных валютных выплат, иначе мы бы рисковали получить второе издание 2014 года с девальвацией рубля .

Максим Авербух, директор Института прогнозирования конъюнктуры сырьевого рынка

Читайте также: